【每股收益无差别点公式】在企业进行融资决策时，常常需要比较不同融资方式对每股收益（EPS）的影响。每股收益无差别点是指在两种或多种融资方案下，使得每股收益相等的息税前利润水平。通过计算这一关键点，企业可以更科学地选择最优的融资结构。
一、概念总结
每股收益无差别点是企业在考虑债务融资和股权融资之间的选择时的重要参考指标。当企业的息税前利润（EBIT）高于该点时，采用债务融资更有利；反之，则股权融资更为合适。
二、公式说明
设：
- $ EBIT $：息税前利润
- $ I $：利息费用
- $ T $：税率
- $ N $：普通股股数
- $ EPS $：每股收益
对于两种融资方案A和B，其每股收益分别为：
$$
EPS_A = \frac{(EBIT - I_A)(1 - T)}{N_A}
$$
$$
EPS_B = \frac{(EBIT - I_B)(1 - T)}{N_B}
$$
令 $ EPS_A = EPS_B $，解出使两者相等的 $ EBIT $ 值，即为无差别点。
整理得：
$$
\frac{(EBIT - I_A)(1 - T)}{N_A} = \frac{(EBIT - I_B)(1 - T)}{N_B}
$$
由于 $ (1 - T) $ 相同，可约去，得到：
$$
\frac{EBIT - I_A}{N_A} = \frac{EBIT - I_B}{N_B}
$$
进一步解得：
$$
EBIT = \frac{I_B N_A - I_A N_B}{N_A - N_B}
$$
这就是每股收益无差别点的计算公式。
三、应用示例
| 方案 | 利息费用（I） | 股份数（N） | 税率（T） |
| A | 200,000 | 100,000 | 30% |
| B | 100,000 | 150,000 | 30% |
代入公式：
$$
EBIT = \frac{100,000 \times 100,000 - 200,000 \times 150,000}{100,000 - 150,000}
$$
$$
EBIT = \frac{10,000,000,000 - 30,000,000,000}{-50,000} = \frac{-20,000,000,000}{-50,000} = 400,000
$$
因此，当息税前利润为400,000元时，两种融资方案的每股收益相等，即为无差别点。
四、表格总结
| 指标 | 公式 | 说明 |
| 每股收益 | $ EPS = \frac{(EBIT - I)(1 - T)}{N} $ | 计算不同融资方案下的每股收益 |
| 无差别点公式 | $ EBIT = \frac{I_B N_A - I_A N_B}{N_A - N_B} $ | 使两种融资方案EPS相等的EBIT值 |
| 应用 | 用于比较债务融资与股权融资的优劣 | 当EBIT > 无差别点时，债务融资更优 |
通过上述分析可以看出，每股收益无差别点是一个重要的财务决策工具，能够帮助企业更理性地选择融资方式，实现资本结构优化。