Agnelli财富通过fca-psa超级并购获得9亿美元的收益

意大利的阿涅利家族正在成为菲亚特克莱斯勒汽车和PSA集团合并的最大赢家,这是对43岁的继承人约翰埃尔坎的最新证明,他在过去15年中监督了王朝的复兴。彭博社(Bloomberg)估计,自周二公布交易谈判以来,该家族在FCA股东Exor中所持股份的价值增加了约8亿欧元(合9亿美元)。Agnellis在菲亚特最大股东Exor控股公司拥有控股地位。根据彭博亿万富翁指数,Agenellis价值超过100亿美元,使他们成为欧洲最富有的王朝之一。通过Exor,他们拥有包括法拉利、“经济学人”杂志、意大利足球俱乐部尤文图斯和菲亚特在内的投资。自1899年成立以来,菲亚特一直是家族财富的支柱。财富通过控股公司Giovanni Agnelli BV分给数十名家族成员,后者控制着Exor 53%的股份。现任FCA主席埃尔坎是吉安尼·阿涅利(Gianni Agnelli)的孙子。阿涅利是意大利人所熟知的“阿夫瓦托”(L‘Avvoato),也就是律师。2003年去世的詹尼在二战后从祖父手中接过菲亚特,帮助重建了这家意大利制造商,塑造了意大利战后的岁月。埃尔坎自2004年成为家族领袖以来,重组了Exor的投资组合,于2015年收购了百慕大再保险公司PartnerRe,这是该公司一个多世纪以来规模最大的一笔收购。菲亚特在首席执行官塞尔吉奥·马尔基翁内(SergioMarchionne)的任期内发生了转变,马尔基翁Elkann将担任合并后公司的董事长,Exor将是其最大股东,持有约14%的股份。

FCA获得了一笔巨大的溢价,作为交换条件,它同意了许多分析师认为是PSA的收购,而这一收购正被伪装成合并。PSA的股东们不相信这是值得的,也不难看出他们为什么对此持怀疑态度。由11名成员组成的FCA-PSA合并董事会将有6名成员来自PSA,其中包括首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯(CarlosTavares)和菲亚特·克莱斯勒(Fiat Chrysler)的5名成员。虽然目前还没有达成有约束力的协议,但这些条款已被设定,以确保FCA投资者从合并中获得比他们投入的更多资金。该公司的市场价值已经低于PSA的结盟。阿涅利家族将提取约58亿欧元(65亿美元),主要是从特别股息之前,两家汽车制造商走到一起。这进一步减少了FCA对扩大后的集团的财政贡献。就他们而言,PSA投资者将收购他们公司在汽车零部件制造商福尔西亚的股份。价值只有26亿欧元。周二,从FCA和PSA各自的市值中扣除特别股息和福尔西亚,FCA的股东将贡献约40%的合并股权,以换取新的PSA-FCA 50%的股份。此外,他们将得到一半的价值节省的成本。的确,根据过去三个月的平均值判断,FCA的价值更接近PSA。在此基础上,FCA应该得到一些补充。不过,仅凭这一点并不能证明溢价是合理的。

为什么PSA这么慷慨?原因之一是,这实际上是法国公司的低溢价收购。PSA正在董事会获得权力平衡,为卡洛斯·塔瓦雷斯(CarlosTavares)提供首席执行官,并提名其他10个职位中的5个。另一个是PSA的董事会认为它真的需要这笔交易,并且愿意为此付出代价。从战略上讲,FCA给美国市场带来了机遇,也为电动汽车的发展提供了机遇。在财政上,每年节省的费用为37亿欧元。按FCA的盈利倍数纳税、资本化,并对实现这些目标所需的四年以上时间进行调整后,即使一次性成本,这些节省也可能价值约60亿欧元。双方各有30亿欧元。就目前而言,市场对市场的信任微乎其微。怪不得。两家公司表示不会关闭工厂,这会给其他地区--尤其是供应商--带来很大压力,为节省的资金提供资金。自从谈判泄露以来,PSA和FCA的市场价值加起来还不到10亿欧元。据推测,PSA正指望着它的三个核心投资者--法国政府、标致创始人家族和东风汽车--的支持,如果最终达成一致,通过股东投票达成协议。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。